丘福隆博士專欄
「世界金融動向」解秘 兼論兩岸經濟發展20111215 [作者:丘福隆 博士]
2008年10月全球金融海嘯發生後，美國「聯準會」（亦即美國中央銀行）採取了兩次「量化寬鬆貨幣政策」（QE1及QE2），總共花了2.3兆美元購買美國政府債券與房押相關債券。隨後又祭出4000億美元的「扭轉操作」（Operation Twist）。如今美國因軍政配套政策收效，使經濟稍趨平穩，因此「聯準會」暫時不必推出「第三次量化寬鬆貨幣政策」（QE3）。但是，更緊要的是，源起於希臘聘請一家美國投資銀行（Goldman Sachs）做假賬，使希臘得以進入歐洲聯盟（EU），於今成為引爆歐債危機的主要原因之一。最近則有可能隨時惡化成全球金融風暴，甚值我們關注。本文將就「聯準會」過去、現在與未來的政策提出簡要分析與評論，希望能鑑往知今，並正確地預測未來。
簡單地說，美國金融機構好比世界大賭場，賭博遊戲規則由賭博莊家制定。2008年10月金融海嘯發生後，為了防止賭場破產與經濟崩盤，「聯準會」用「第一次量化寛鬆貨幣政策」救命圖存。2008年11月起，「聯準會」憑空以電腦鍵盤打出電子貨幣及信息（隨後寄出存證文件），送出1.7兆美元貸款給待救的投資銀行與商業銀行，金援他們應付金融危機。於此同時，也希望銀行能多少拿出一些援金，將之放貸給民間公司行號，用以製造就業機會與增加消費力，從而使經濟產生良性循環而復甦。然事與願違。没想到各大銀行拿到聯邦金援後，首先用來解決本身的高利息負債與打消呆賬，不肯對民間正常放貸，因為他們知道經濟不好時，倒債機率大，而且前來申請貸款的詐騙率與手法比以前更高級。再者，站在「聯準會」的立場，維持低利率可使憑空送金援給銀行的危險性與成本降低；對銀行來說，收到的金援利息低，則放貸給民間的壓力與急迫性便相對減低。因此，「第一次量化寛鬆貨幣政策」没有真正做到增加就業率與改善民間經濟。
2010年11月由於美國財政赤字及許多國家債券到期，政府必須發行公債籌錢以防政府與債信破產。根據現實，如果當時有人願意購買美國國債，當然没有問題，否則只有自己發行公債自己買。這就是「聯準會」操作「第二次量化寛鬆貨幣政策」的背景與原因。隨後，這些美國國債持有人，不論是美國人或外國人，必須為拿回的到期債券本金尋找更好的投資歸宿或安全港，於是造成所謂的「熱錢全球流竄現象」，導致股市、房市、糧價、油價等大幅波動。本質上，這種自己向自己借錢的操作會迫使美元貶值與利息升高，使負債者必須付出更大的利息支出，因而使民生社會動盪，甚至政權轉移。由此可知，「第二次量化寬鬆貨幣政策」也難以增加就業機會。
2011年8月美國主權債信評等由AAA被降為AA+，造成美元升值與升息的壓力。不由分說，升息的威脅會拉高抵押貸款與房貸成本，特別是對逾600兆美元的衍生性金融商品，升息過度可令全球金融崩盤。因此，「聯準會」立刻祭出4000億美元的「扭轉操作」，在不憑空抓錢的情況下，把短期國債轉換成較長期的低利國債，希望藉此告訴金融界與債主們：「利息將長期保持低下」。一則為可怕的升息壓力紓壓，再則鼓勵銀行與債主們放貸，不要死守債券（因為靠利息將長期賺不到大錢），從而增加就業率，活化經濟。然而，「聯準會」之所以不必立即進行「第三次量化寛鬆貨幣政策」以解決日益嚴峻的債壓卻有另一極為重要的原因。
美國近三年來每年赤字達1.6兆美元，目前總負債逾14兆美元，造成政府收入的42%來自公債。近10年來美國為反恐與戰爭付出逾4.4兆美元。為求解脫，政府將曾經在伊拉克高達17萬人的駐軍，在2011年底前全部撤軍。此外，國防部長亦改由前中央情報局長接任，顯示以後戰爭將著重於較便宜的情報戰。今年美歐聯軍以不到20億美元的代價消滅利比亞強人格達費，因此控制或凍結其2000億美元資產。稍早美歐亦鼓動埃及革命，首先便凍結埃及總統慕巴克800億美元的個人資產。這些低成本操作，讓大批金融停止流動或提現，歸美歐政府掌控，甚至可據為己有，使美歐債壓頓減。
過去20年內全美資產增加一倍，政府與一般百姓變窮，商業鉅子則暴富，其控制全球財富與資源的程度盛況空前。因此，美國只要求中國債主單方面地把人民幣升值，而不肯主動把美元貶值，其原因在避免美方目前在全球擁有的財富突然縮水，以及產生干擾美國國內民生與社會安定等問題。
不管國際金融風暴什麼時候會再發生，也不管災難將有多大，國際保護主義已經上演。在世界貿易組織（WTO）的條規下，國際間仍然維持公平競爭的表象，但實際上各國已經利用「保護國民健康，禁止不合格物品」的理由，管控外國物品輸入以保護國內產品與商家。因此，只有最安全可靠的優良產品才能暢銷世界。換句話說，有最好的檢驗能力才能有最好的品質管制，有最好的品質管制才能製造出最優良的產品。當優質產品行銷到外國時，才不會被當地的檢驗系統擋關。總而言之，檢驗能力是未來國際貿易與競爭力的關鍵性實力。
再者，這個世界正在快速地轉變，大部份的勞力密集加工很快地會被「多功能性的機器人」取代。許多未來的新職業將是設計、製造、維修機器人，以及為機器人寫操作程式。因此，未來的就業輔導方向必須調整，必須發展多樣化的新專業服務，才能創造出大量的就業機會。
中國過去20年以人民、土地與資源的犧牲換取一些財富與現代化。中國以超低廉的產品為美國經濟紓困以及維持生活水準與社會安定。因此，短期內中美間可維持這種互補共生的合作，但往後互相競爭的壓力必定逐漸加大。值得注意者，在中美互補共生合作期間，美國會配合與因應大陸之要求對台灣在政治上施壓。
大陸台商累計投資已逾3000億美元，總數逾10萬家，僱用人數達1400萬人。目前因景氣衰退與市場需求改變，再加上工資、原料與人民幣均已上揚，台商經營難上加難。因此，鼓勵台商與台灣本土企業有效連結、防止台灣人才流失、建立機制解決產銷不確定影響因素等，都是政府必須立刻著手的事。
無可置疑地，節儉平實的生活方式、充滿具前瞻性人才的領導團隊、互補共生的產業結構、高度的研發創新能力，以及密切的資源控制體系，將是成為未來先進國家的必要條件。因此，海峽兩岸間的智慧交流與善用全球華人資源，必定是創造兩岸人民幸福雙贏的泉源。
2011年12月15日於美國洛杉磯丘福隆作